本文摘要：山西首富姚俊良家族苦心经营36年的山西仅次于民营集团美锦集团或将易主。

山西首富姚俊良家族苦心经营36年的山西仅次于民营集团美锦集团或将易主。美锦集团上市平台美锦能源近日公布的公告表明，美锦集团无意对集团内部的资产负债展开辨别，并引入战略投资者枣矿集团，美锦能源有限公司股东及实控人有可能更改。长江商报记者找到，美锦集团或将易主与今年以来屡屡愈演愈烈的债务风波密切相关。今年初，美锦集团陆续接踵而来国锦煤电、金桃园煤焦化集团债务纠纷。

8月10日，美锦集团被法院列为被执行人名单。这些信息似在指出，美锦集团债务沈重。

不仅如此，美锦集团股权质押融资凶狠。8月10日，美锦集团将持美锦能源股权展开理解遣再行质押。

截至目前，其持的77.89%股权中有数76.51%正处于质押状态，股权质押于多约98.23%。二级市场上，近三年来，美锦能源股价跌幅约七成。由此可见，美锦集团所所持上述股权已看清平仓线。

上周，针对美锦集团负债、股权质押等问题，长江商报记者向美锦能源放去专访函，但截至新闻报道时并未取得恢复。山西仅次于民营集团或易主国资上市有数12年的美锦能源或将步入新的有限公司股东和实际掌控人。根据美锦能源此前公告，公司有限公司股东美锦集团无意在对集团内资产、负债辨别、挤压的基础上，白鱼引入枣庄矿业集团沦为战略投资者，枣矿集团无意通过对美锦集团实行注册资本及转让美锦集团现有股东持有人的部分股权结合的方式，对美锦集团实行战略大股东，提供美锦集团的煤炭、焦化以及涉及产业链资产。明确而言，美锦集团白鱼在保有现有主体及股权结构的前提下，通过衍生并存方式，或新设公司方式，将其境内煤炭、焦化涉及资产及上市公司控制权保有在现有主体，将其他资产挤压。

在此基础上，枣矿集团白鱼使用注册资本和转让美锦集团现有股东部分股权结合的方式对美锦集团展开战略大股东，沦为美锦集团最重要的战略投资股东。双方将根据资产评估结果，协商确认本次并购交易对价。公告同时回应，本次战略合作牵涉到的金额和明确合作方式仍未最后确认，如未来美锦集团引进国有资本，股东股权结构将发生变化，有可能造成上市公司有限公司股东及实际掌控人再次发生变动。

公开发表资料表明，美锦集团是由姚俊良家族创立的主要产业实体，且仍然由姚俊良等家族成员掌控。截至目前，美锦集团依然是山西仅次于的民营企业，也是全国仅次于的焦化企业。作为美锦集团最重要资本平台，美锦能源上市始自2006年。

2004年4月，美锦集团与许继集团签订股权转让协议，并购其持A股公司天宇电气4150万股，占到总股本29.73%，晋升为天宇电气第一大股东。以此为契机，美锦集团实行资产移位的根本性资产重组，重复使用美锦焦化，置出天宇电气，同时实行了股权分改置改革，并将公司更名为美锦能源。

随着美锦能源借壳上市已完成，2018年新财富500富人榜上，姚俊良家族以220.3亿元财富再成山西首富。有一点注目的是枣矿集团，这是一家巨无霸企业。枣矿集团是山东能源集团全资子公司，后者是山东省科国有独资公司，也是山东规模仅次于的省管企业，企业倒数六年挤身世界500强劲，2017年名列第372位。

5家荐控股公司因负债问题曾有明知不道德白鱼引入战略投资者枣矿集团或与美锦集团债务风波不断密切相关。近年来，美锦集团乘机扩展，资产规模大大快速增长。

不过，作为非上市企业，其财务信息未透露。不过，2017年11月，美锦能源并购美锦集团旗下锦富煤业时公布的交易报告书，透露了美锦集团资产状况。

报告书表明，截至2016年底，美锦集团净资产为288.40亿元，而在2014年，其净资产为198.13亿元，短短两年快速增长了90.27亿元。只不过，美锦集团的净资产快速增长最慢时期是2013年。数据表明，2010年至2012年，其净资产分别为63.76亿元、64.8亿元、70.12亿元。

而到了2013年底，净资产激增至195.33亿元，短短一年快速增长了125.21亿元，增幅约178.57%。2013年净资产大幅度快速增长，主要源自存货及无形资产的急遽上升。

当年，存货126.76亿元，较年初减少116亿元，增幅约10.78倍，无形资产46.87亿元，较年初减少37.43亿元，增幅大约为4倍。净资产激增的同时，负债也随之上升。在上述并购报告书中，美锦能源展开了风险提醒，美锦集团向平安银行(8.950,0.14,1.59%)申请人的银行贷款余额为16.89亿元，其中14.79亿元由锦富煤业采矿权和股权获取借贷。如美锦集团没能在2017年12月25日前支付该笔银行贷款，不存在债权人风险或资产失效风险。

虽然美锦集团的资产负债状况并未详细透露，但从近年来屡屡愈演愈烈的债务风险脚可偷窥其财务压力。长江商报记者根据公开发表资料辨别找到，2015年至2017年，美锦集团触入股公司海南琼珠、山西盛能、国锦煤电、美锦扬州、双良五星等5家公司，而这些公司因负债问题曾有明知不道德。

有一点注目的是国锦煤电，2017年倒数三次登岸明知被执行人榜单。国锦煤电由山西国际电力全资子公司晋能电力集团与美锦集团按51%、49%比例投资成立，今年1月，因国锦煤电届满的涉及债务没能清偿，美锦集团被拒绝遵守连带担保责任。这是山西省科企业2008年金融危机以来再次发生的首起债务债权人。

今年4月，美锦集团接踵而来金桃园煤焦化集团债务纠纷案，美锦集团被拒绝分担5856.65万元债务的连带保证责任。最近的是8月3日，全国法院被执行人信息网表明，美锦集团被列入被执行人。回应，美锦能源对此称之为，此案已拢，双方妥协。

美锦集团质押超强九成股权看清平仓线债务风波不断的美锦集团质押超强九成股权，已看清平仓线，也是其急需消弭的风险。美锦能源的有限公司股东为美锦集团，其持有人美锦能源31.98亿股，占到总股本的77.89%。

美锦集团的股东皆为姚氏家族成员，其中大股东为姚俊良，股权25%。长江商报记者查找到，早在2008年，美锦集团就开始质押所所持美锦能源股权，2016年起，股权质押比例渐渐升高。2016年初，其股权质押比曾超过74.67%。当年4月，质押比例升到86.73%，到了2017年初，质押比超过98.08%。

今年4月，经多次补足质押，其股权质押比升到99.13%。最近的一次股权质押再次发生在今年8月10日。当日，美锦集团解押4.22%股权，补足质押4.04%。

截至目前，股权质押比依然高达98.23%。同时，美锦集团持有人772.08万股正处于司法失效状态，占到其持股份的0.24%。

由于美锦集团股权质押较早于，且质押时股价正处于高位。截至目前，虽经多次解押及补足质押，其质押的股权仍然看清了平仓线。二级市场上，美锦能源股价跌幅较小。

2015年6月10日，复权价计算出来，美锦能源股价曾高达96.86元，截至今年8月17日收盘，股价为27.08元，三年之间跌幅72.04%。股价的大幅度暴跌与美锦能源经营业绩有关。2012年、2015年，公司陷于亏损。

近两年，随着行业去生产能力，市场恶化，公司盈利能力大幅度强化。但是，公司屡屡乘机溢价并购美锦集团资产，资金消耗过慢。8月14日，美锦能源公告，向美锦集团并购锦富煤业100%股权事宜早已已完成过户。

这起始自去年11月份的现金并购，作价19.59亿元溢价4倍。低溢价关联并购被冠上解决问题同业竞争、还清重组允诺外，也被市场批评为美锦集团财务救急。不仅如此，目前，美锦能源还在前进并购7家公司股权。截至一季度末，美锦能源货币资金仅有4.04亿元。

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